瑞银看好中国铝业：供应依然紧张 中国宏桥目标价上调至38.60港元

瑞银研究报告称，全球铝市场供应短缺可能持续，中国相关企业有望从中受益。该行重申中国宏桥(01378)的评级为“买入”，并将目标价从28港元上调至38.6港元。
供应紧张提供核心支撑 铝价预期再度上扬
瑞银全球金属和矿业团队预测，2026/27年全球原铝需求增长4%/4%，而原铝供应增长1-2%，这可能导致市场短缺和库存明显下降，瑞银认为这应会支撑铝价持续上涨的趋势。
瑞银指出，中国铝产能严格限制在每年4520万吨，目前产能利用率超过98%，接近政策上限。国内新增产能将于2026年封顶。唯一计划投产的新增产能是天山铝业的200,000吨/年扩建和扎鲁托旗35万吨/年扩建。 2027年不会新增产能。海外，主要增量将在印度尼西亚，但考虑到部分项目可能减产，预计2026-2027年全球原铝供应年增长率仅为1-2%。同时，瑞银全球金属和矿业团队预测，全球铝需求同期将保持4%的年增长率，供需缺口进一步扩大，显性库存减少，可能为铝价提供持续上行支撑。
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